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admin 1个月前 ( 06-14 ) 42 抢沙发
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以下本文来自罗威科技更多网赚详情请加【扣扣11999181】或【WX loewe1991】了解更多。原标题:王涵赚钱平台【扣扣11999181】:企业直接融资下滑,关注信用风险 ——5月金融数据点评

来源:王涵论宏观

王涵为中国首席经济学家论坛理事,兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长

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投资要点

事件:2021年5月新增社融1.92万亿元,新增人民币贷款1.50万亿元,高于预期的1.43万亿;社融存量同比增长11%,略低于前期的11.7%。我们认为:

企业端:企业直接融资及新增存款下滑显著。5月新增企业短期贷款为-644亿元,延续前期下行趋势,但中长贷新增6528亿元,高于季节性,整体而言新增企业贷款仍维持在较高水平。但是,如果计算2021年1-5月新增企业端的整体融资(股票+企业债+表外+企业贷款)仅为7.7万亿元,较2020年同期减少3.22万亿元。

其中,与之前变化较大的是,企业直接融资中的企业债融资出现明显下滑。5月新增企业债融资为-1336亿元,较2019年同期下滑4215亿元。与之相对应的是,企业端的存款也偏弱,前5月新增企业存款为-2222亿元,这在2012年以来为第二次,上一次出现在2018年。企业债融资下滑可能有两方面的原因:1)为防范信用风险,4月以来,企业债券融资监管趋严抑制了部分企业债融资需求;2)企业债融资大幅下滑的背后,可能也反映了企业融资需求的边际走弱。

居民端:整体较为平稳。5月新增居民贷款6232亿元,虽较2020年同期下滑811亿元,但是仍然继续高于季节性。5月短期居民贷款为1806亿元,在4月出现意外下滑后再次回升,中长期贷款为4426亿元,继续延续前期超季节性趋势

政府端:政府债券发行加速,但财政存款下放仍较慢。在前期政府债券发行较慢的背景下,5月新增政府债券发行提速,新增政府债券融资6701亿元,高于季节性和2019年同期的2844亿元。虽然政府债券发行有所提速,但是财政存款下放却仍然慢于季节性。后期财政存款如果加速下放,将对基建和制造业投资形成一定支撑。

关注下半年潜在结构性信用风险上升的可能。整体来看,5月金融数据显示信用正常化仍在推进,尤其是企业端收缩较为明显。在整体“防风险”的基调下,下半年或将是化解存量债务风险的宝贵时间窗口,不排除下半年有结构性信用风险的赚钱平台【扣扣11999181】释放。

风险提示:全球需求下滑;地缘政治风险

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