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原标题:2020年归母净利预降11.5%!水井坊“染酱”前景几何?丨财报AlphaGo

2020年,水井坊营收预计同比减少15.06%,归母净利润预计同比下降11.49%。此外作为区域性品牌,该公司于省内市场实现的营业收入已有所下降

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《投资时报》研究员 林申

对此该公司表示,业绩增长主要受两方面影响,一方面,白酒市场自2020年下半年以来逐步得到恢复,另一方面,受2020年一季度因疫情及2020年春节日期相对较早影响,水井坊同期收入和利润基数相对较低,因此使得今年一季度业绩增速较高。

事实上,《投资时报》研究员查阅该公司2020年度业绩快报注意到,2020年水井坊业绩不佳。其预计2020年实现营收30.06亿元,同比减少15.06%;预计归母净利润将达7.31亿元,同比下降11.49%。

作为一家区域性品牌,上述提价行为对公司渠道话语权以及运营掌控力将产生哪些影响?对此,水井坊方面向《投资时报》研究员表示,2020年三、四季度及2021年春节期间,水井坊主销市场动销良好具备提价的市场基础。同时,主流厂家的主导产品从去年下半年至今,价格均有不同幅度的上涨。出于对自身发展现状和考量,水井坊决定上调价格以优化渠道价值链。

进军酱酒意欲何为?

近日,水井坊发布的一份对外投资公告引起市场注意。

公告显示,水井坊与梁明锋、贵州茅台镇国威酒业签署框架协议,拟合资成立贵州水井坊国威酒业(暂定名),合资公司注册资本至少为人民币8亿元,其中水井坊以现金出资占股70%;梁明锋以实物出资占股30%。合资公司未来计划从国威酒业采购基酒、半成品酒和各方划定范围内的成品酒,推出一系列新品牌产品。

作为我国浓香型白酒代表企业之一,水井坊为何选择在此时跨界酱酒?

据华西证券此前出具的研报显示,酱酒兴盛的背后本质是产品主义带来的消费体验颠覆,所以从消费端自下而上的对行业产生了一系列变化。

水井坊则表示,这是公司长期白酒战略的重要一步。其认为,随着社会消费升级的趋势,消费者需要不同的优质白酒产品,而酱酒热是消费升级、消费者口味多元化、渠道通路对利润的追求等多重因素共同推动的一个趋势,目前是积极投资布局酱香型产品市场的时机。

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然而需要注意的是,即便酱酒兴盛是行业消费升级的持续反映。但从目前来看,酱酒热度过高,且涵盖投资热、扩产热、宣传热、提价热,在这些热度背后,同样也存在激烈的竞争。

水井坊在公告中也对此次合作表示出一些忧虑。其认为,近几年酱香型白酒在国内兼职【扣扣11999181】白酒市场发展趋势向好,市场占有率也不断提升,但向好趋势持续时间尚无法确定。此外,其多年来一直从事浓香型白酒的生产和销售,首次跨香型涉足酱香型白酒领域,因此,未来合资项目能否成功仍存在较大不确定性。

2020年营收归母净利双双预降

而进军酱酒背后,则是该公司并不优异的2020年度业绩。

据水井坊此前发布的2020年度业绩快报显示,2020年,其营收及归母净利润双双预降,其中,预计实现营收30.06亿元,同比减少15.06%;实现归母净利润7.31亿元,同比下降11.49%。

具体到销量方面,据该公司于2021年1月26日发布的公告显示,2020年,其销售量与上年同期相比减少约5645千升,同比下降约42%。其中,中高档酒销售量同比减少约979千升,同比下降约11%;低档酒(基酒)销售量同比减少约4666千升,同比大降约100%。

以此来看,水井坊高中低档酒销量全线下滑,且相对于中高档酒,其低档酒下降幅度更大。

对于2020年业绩预降及销量的下滑,该公司向《投资时报》研究员表示,2020年上半年,新冠肺炎疫情导致的对聚会和宴席的管控,给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响,使白酒消费需求减少。加之公司为保证市场健康可持续发展,总体以消化库存为主,使得公司上半年市场销售受到冲击。下半年,随着疫情防控形势好转,社会库存补充,公司收入与利润均实现同比增长。但就全年情况而言,整体业绩仍出现一定程度的下滑。

事实上,不仅是受疫情影响的2020年,《投资时报》研究员查阅该公司财报注意到,其近年业绩同比增速也显下滑趋势。

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Wind数据显示,2018年至2020年,水井坊营收同比增速分别为37.62%、25.53%、-15.06%,已经连续两年处于下降通道;与此同时,2019年及2020年,其归母净利润同比增速分别为42.6%、11.49%,亦有所走低。

在此背景下,作为位于四川成都的浓香型白酒生产企业,水井坊近几年来自于省内市场的收入整体却呈现出下降的趋势。

《投资时报》研究员查阅公开资料注意到,2010年—2019年,该公司省内市场营业收入虽然在下滑后有所回升,但2019年2.82亿元的省内营业收入已经较2010年的8.85亿元下滑了近70%,未来,水井坊要如何突围仍待观察。

水井坊2010年—2019年于四川省内营收情况

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数据来源:根据公司公开资料整理返回搜狐,查看更多

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